“保险丝”生产商雅宝电子冲刺IPO 新产品产能利用率不足30%仍拟扩建产线

每经记者：胥帅 每经编辑：杨夏

很多人都有家用电器烧断“保险丝”的经历，如今一家生产“保险丝”的企业准备冲刺IPO了。漳州雅宝电子股份有限公司（以下简称雅宝电子）IPO申报稿已获受理。

“保险丝”有一个学名，就是热熔断体。雅宝电子的下游客户主要涉及家用电器市场。需要注意的是，公司主要业务为热熔断体销售，该项在2018年~2021年上半年（简称为“报告期内”）占公司营业收入比例超过99%，而温控器业务处于起步阶段，市场有待大力拓展。该业务也是公司募投项目的重点之一。

《每日经济新闻》记者研究申报稿发现，雅宝电子的第一大客户是深圳雅宝，属于经销商。该客户的两大股东是自然人。雅宝电子解释称，深圳雅宝有“雅宝”二字是因为商号授权。但记者注意到，深圳雅宝其中一名股东曾在2019年注销了一家公司，该公司名字同样带有雅宝二字。

温控器产品产能利用率不足30%

2018年~2021年上半年，雅宝电子营收分别为1.28亿元、1.29亿元、1.46亿元、8605.57万元；净利润分别为3433.41万元、3253.16万元、5002.79万元、2650.02万元。

尽管营收、净利润规模不高，但雅宝电子的市占率颇高。根据公司自述，2020年，公司在中国热熔断体产品市场中的市场份额为11.8%，居国内企业第一。

不过从行业特点看，“保险丝”本身的市场集中度就很高。据智多星顾问的《2020年版中国温度保险丝市场竞争研究报告》，2019年，日本内桥、雅宝电子、美国艾默生、厦门赛尔特、德国肖特分别拥有中国热熔断体市场份额的12.2%、11.2%、9.2%、8.7%、6.7%，合计48%。

《每日经济新闻》记者注意到，雅宝电子的毛利率较高，公司综合毛利率分别为48.85%、51.52%、53.42%和48.94%。

从产能利用率看，雅宝电子部分产品的产能利用率变化比较大。

以合金型热熔断体A系列为例，2018年~2021年上半年的产能利用率分别为63.53%、87.80%、88.40%、109.08%。合金型热熔断体P系列的状况类似，也是在2021年上半年的产能利用率超过100%。但像温控器，2019年到2021年上半年，产能利用率分别为4.46%、9.89%、28.50%。实际上，温控器对雅宝电子贡献的收入也不高，2020年也才20.13万元。

温控器产品产能利用率不足三成 图片来源：雅宝电子招股书截图

雅宝电子也做出解释，由于公司温控器业务处于起步阶段，市场有待大力拓展。

但在募集资金投入方面，温控器是雅宝电子募资投入的重要部分。本次IPO，雅宝电子拟募资3.67亿，其中9523.65万元用于温控器建设项目。其余用于还是雅宝电子传统的热熔断体业务。

图片来源：雅宝电子招股书截图

“实体产业通过资本市场募资扩产属于正常经营行为，但如果在产能过剩，且过往产销情况无法证明扩产投资能够取得预期效果的情况下，监管部门除会对发行人募资扩产合理性、必要性问询外，还会同时关注募资规模、新增产能的单位投资成本变化情况、产品毛利率、项目效益测算是否合理审慎等问题。”上海新古律师事务所王怀涛律师表示。

对新产品的募资问题，资深投行人士王骥跃则表示，新产品产销有个过程，一般还是会被关注到。

曾规范“商号”授权行为

《每日经济新闻》记者注意到，雅宝电子前五大客户营收占比在报告期内保持在30%以下。其中，公司第一大客户始终是深圳市雅宝电子有限公司（以下简称深圳雅宝）。

雅宝电子报告期内前五大客户情况 图片来源：雅宝电子招股书截图

深圳雅宝同样也是雅宝电子的第一大经销商，主要最终销售去向包括深圳市力辉电机有限公司、深圳市友杰电机科技有限公司等。深圳雅宝的存货由2020年末的959.38万个增加至去年6月末的1226.23万个。

雅宝电子也透露了双方合作的细节，通过商务谈判获得业务订单，双方已合作15年以上，未来订单具有持续性。

需要注意的是，目前雅宝电子申报稿里中披露的深圳雅宝注册资本是200万人民币。但查询工商资料可见，深圳雅宝在2019年6月11日才将注册资本由50万增加至200万。而在2018年，雅宝电子已通过深圳雅宝实现营收达1053.38万元。

雅宝电子提到同深圳雅宝的名称接近原因，深圳雅宝使用“雅宝”商号系其自主向当地行政主管机关申请核准的行为，其目的为便于在销售中进行产品的推广和使用，与公司不存在其他利益安排。公司在综合考虑深圳雅宝的经销状况与运营方式后，为明确、规范深圳雅宝在使用“雅宝”商号时的权利与责任，2020年12月，公司与深圳雅宝签署了《商号许可使用授权书》。

《每日经济新闻》记者查询工商资料发现，深圳雅宝的两大股东分别是孟媚、孟宪生，持股比例分别是97.5%、2.5%。然而，孟宪生还曾全资持股深圳市雅宝益通电子有限公司（以下简称雅宝益通），成立时间是2016年7月5日，已于2019年1月28日注销。不难发现，雅宝益通也带有“雅宝”的名字。

孟宪生曾全资持股深圳市雅宝益通电子有限公司 图片来源：启信宝截图

根据雅宝电子和深圳雅宝的约定，被授权人不得在未经授权人同意的前提下，将“雅宝”商号再许可给第三方使用、未经授权人事先许可，被授权人及其关联方新设公司等经营实体时，不得使用与“雅宝”相同或相似的商号。

对于IPO涉及的商号问题，王怀涛也表达了它的看法。

“发行人取得相应商号、商标等知识产权是否合法合规，发行人商号是否存在侵权、不正当竞争、被撤销等方面风险；商号相似是否会对发行人的供应商、客户、潜在消费者、投资者等产生误解或混淆；是否存在有关诉讼、纠纷或其他导致发行人权利不确定性的情况，是否对发行人的持续经营能力造成重大不利影响等。”王怀涛表示。

王骥跃则表示，商号本身不是问题，尤其是对于非直接消费品类的，“但是会让人联想是不是关联方，是不是有控制或重大影响。”

3月28日，记者致电了雅宝电子，欲采访商号和募投项目问题，不过对方表示，雅宝电子证券部没有分机电话，会向其转述采访要求。但截至发稿时，记者未获得回复。

每日经济新闻

雅宝电子IPO被终止：年营收17亿 郭源星控制60%表决权

雷递网 雷建平 9月27日

漳州雅宝电子股份有限公司（简称：“雅宝电子”）日前在深交所创业板的IPO被终止。

雅宝电子曾计划募资3.67亿元，其中，1.53亿元用于热熔断体扩产项目，9523.6万元用于温控器建设项目，6379.7万元用于研发中心建设项目，5500万元用于补充流动资金。

年营收1.68亿

雅宝电子旗下AUPO品牌创始至今，已累计生产超过百亿支热熔断体，广泛应用于冰箱、空调、洗衣机、厨房小家电、美健等家电及其他领域，为客户提供可靠、安全、稳定的过热保护方案。

AUPO正对位可复位温控器、热敏电阻等电子保护元件深入研究，以期在满足现有客户需求的同时，在新能源、消费电子、智能物联等新兴行业为更多的客户提供专业的保护方案。

招股书显示，雅宝电子2019年、2020年、2021年营收分别为1.29亿元、1.46亿元、1.68亿元；净利分别为3253万元、5002.79万元、5352万元；扣非后净利分别为3857万元、4703.7万元、5074万元。

雅宝电子2022年上半年营收为6391万元，较上年同期的8605.57万元下降25.73%；净利为1866.39万元，较上年同期的2650万元下降29.57%；扣非后净利为1702.7万元，较上年同期的2518万元下降32.38%。

雅宝电子预计2022年营收1.29亿到1.43亿元，较上年同期降15.34%至23.67% ，扣非净利3620.47万至4203万，较2021年降17.16%至28.65%。

郭源星父女控制60%表决权

IPO前，郭源星通过自身的直接持股、担任员工持股平台慧博源投资及和创远投资的执行事务合伙人、与郭雅琪签署《一致行动协议》，合计控制公司的 60.11%的表决权；郭雅琪为郭源星之女。

其中，郭源星直接持有52.21%股权，为雅宝电子的控股股东。

同时，郭源星直接持有慧博源投资43.83%出资份额并担任其普通合伙人（慧博源投资持有雅宝电子1.57%的股份），并直接持有和创远投资 59.47%出资份额并担任其普通合伙人（和创远投资持有雅宝电子1.43%的股份），从而合计间接控制了雅宝电子3%的股份；且郭源星通过与郭雅琪签订的《一致行动协议》控制了4.9%股权的表决权。

此外，温开强持股为32.27%，温承华持股为4.7%，刘用东持股为2.43%，沈香菁持股为0.49%。

本次发行后，郭源星仍将控制公司 45.08%表决权。

———————————————

雷递由资深媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。

相关问答

美国雅宝是一家从事特种化学品设计、开发、制造和销售的公司,产品作用于制药公司、清洁产品制造商、水处理公司、农业公司、电子产品制造商、炼油厂以及造纸和...

顶级女表有很多,想要温柔有气质一些的也不少,顶级的有很多品牌可以选择,像伯爵、江诗丹顿、百达翡丽、梵克雅宝、宝珀等等。一般比较温柔有气质的,可以选择一...

正装腕表的最佳拍挡西装,可以在连锁店买,也可以找裁缝度身订造,由选料到剪裁都由自己话事,在这个什么都能以流水生产线生产的年代,手工制品自然显得珍...一个德...

雅宝艾诗商标总申请量1件其中已成功注册0件,有1件正在申请中,无效注册0件,0件在售中。经八戒知识产权统计,雅宝艾诗还可以注册以下商标分类:第1类(化学...

[回答]~接下来我为大家简单介绍一下我们兰州城市学院的数学学院开设的专业以及研究情况专业设置:数学与应用数学数学学院是学校为了适应甘肃及西部地区的...

自古以来,人们就在探寻月亮的规律。月亮代表着浪漫,代表着思念。腕表中的月相功能,是通过表盘上印有月亮和蓝色星空的月相盘和月相窗,显示出月亮盈亏的变化过...

[回答]C2C即customertocustomer,指的是个人与个人之间的电子商务。目前的平台有淘宝网、易趣网、易必得拍卖网、闲鱼、喜得在线、雅宝网、网拍网等网站。...

[回答]这种粻籂纲饺蕺祭告熄梗陇形式的电子商务一般以网络零售业为主,主要借助于Internet开展在线销售活动。CTOC的意思就是消费者(consumer)与消费者(con...

这个是建设厅的下属单位,只要是手续齐全的装饰公司就可以申请加入河南省注册造价工程师协会文件豫价协〔2008〕7号关于做好2008年全省工程造价员...

我来阐述下我的个人建议五千的预算可以选择的礼物太多,最主要的是看她喜欢什么。以下是我给出的建议:1.象征爱情类,如玫瑰花、巧克力、爱情回忆录等。2.电子...