每天解读一本书‖《股票作手回忆录》

《股票作手回忆录》是美国著名投资大师杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）的自传体作品，由爱德温·李费佛（Edwin Lefèvre）撰写。这本书首次出版于1923年，详细记述了利弗莫尔在金融市场上跌宕起伏的一生和他独特的投资理念与操作手法。

一、背景与人物介绍

杰西·利弗莫尔出生于美国农村，14岁时凑集了5美元进入股市，开始了他的投机生涯。他以其非凡的天赋和对市场的深刻理解，在金融市场上取得了巨大的成功和失败。利弗莫尔一生经历了四次财富的大起大落，并在1929年大股灾期间通过做空股票赚取了1亿美元。

二、主要内容与结构

《股票作手回忆录》以虚构的角色“利文斯顿”为线索，再现了利弗莫尔的投资生涯。书中不仅描述了他的成功案例，也展示了他在市场崩溃时的应对策略和心理变化。全书分为几个部分，从早期的市场初体验到后来的专业投机操作，涵盖了他在不同市场环境下的交易策略和心得。

三、核心思想与投资理念

市场心理 ：利弗莫尔认为市场的波动不仅仅是经济数据的反映，更是市场参与者情绪的体现。他强调希望、恐惧和贪婪是推动股价波动的主要因素。技术分析 ：利弗莫尔擅长使用技术图表进行市场分析，他相信通过对历史价格和交易量的研究可以预判未来的价格走势。耐心等待 ：优秀的投机者需要有极强的耐心，只有在市场证实自己的判断后才能行动。这体现了他对市场规律的尊重和对时机的把握能力。逆向思维 ：在多数人贪婪时卖出，在多数人恐惧时买入。这种逆向操作的思想帮助他在多次市场波动中获利。

四、影响与评价

《股票作手回忆录》自出版以来，一直是投资领域的经典之作，被无数投资者奉为必读之书。它不仅提供了丰富的实战经验，还深刻揭示了市场心理和人性弱点。许多现代投资大师如沃伦·巴菲特等都曾推荐此书，并从中汲取灵感。

五、总结

《股票作手回忆录》不仅是杰西·利弗莫尔个人传奇的记录，更是对金融投资领域深刻的洞察和总结。通过阅读这本书，投资者可以学习到如何在复杂多变的市场环境中保持冷静，如何利用市场心理和技术分析来实现盈利。无论是对于初学者还是资深投资者，这本书都具有重要的参考价值和启发意义。

阅读系列之《股票作手回忆录》1

从本章开始，我们进入本栏目的最后一个篇章—市场派，我们将讲述三本书，分别是《股票作手回忆录》、《金融炼金术》和克罗的书籍。

市场派 vs 价值派

市场派和价值派的根本区别在于是否重视市场的力量。对巴菲特而言，市场可以关闭，因为那只是为交易者而开，但无论是赛思·卡拉曼还是霍华德·马克思，多少会关注MrMarket，并且有深刻理解和论述。

市场派不是说不关注基本面，而是把基本面和市场面结合，强调市场反应。《股票作手回忆录》是这方面的扛鼎之作，这本书写于 1924年，迄今已80多年，经久不衰。对于利弗莫尔这人，历史也多有研究，有好几本书。比较著名的有四本：第一本是《股票作手回忆录》，假托记者而写；第二本书是《股票大作手操盘术》，是他自己亲自写的；第三本是《杰西·利弗莫尔疯狂的一生》，完整论述其生平，除了前面两本书的一些内容外，还写了其家人的经历；最后一本书是《Jesse Livermore: Boy Plunger》，这本书最详尽，甚至把他小时候的成绩单都找到了，可惜是英文版，读起来比较累。

接下来我们会分几篇文章论述此书和心得体会，主要分为两部分，第一部分是一些重要章节的分析，第二部分是专门探讨利弗莫尔之死。

利弗莫尔的第一次破产

第一章介绍了利弗莫尔的生平，他14岁离乡背井，去“对赌行”谋生。所谓“对赌行”不是真正购买股票，而是猜股价。利弗莫尔一开始在“对赌行”做抄报童，凭着对数字的天生敏感他发现了股价波动的某种规律，最终他开始玩这场游戏，以致于很多“对赌行”将其列为黑名单。但这时候其实不是真正的投资和交易，顶多类似日内短线交易，并不真正购买股票。但这段时间的经历训练了其盘感，这可能是市场派天生需要的东西。

第二章到第四章介绍了利弗莫尔第一次破产之旅。本书记录了利弗莫尔三次破产，每次破产后都能化蝶重生、武功更近一步，直到最后的幻灭。他第一次破产是21岁，他将“对赌行”赚来的2500美金真正带入交易所，最终血本无归。这主要是“对赌行”并不是真正的交易，当真正交易时会有时滞，也就是现在所说的“磨损成本”，当规模大时，这种“磨损成本”足以把你杀死。所以利弗莫尔很快破产了，但这次破产把他从“对赌行”的行为模式中解放出来，让他关注股价的中期运动和基本面。他再也不是那个只会猜股价的短线少年。

大势最重要

第五章叫《大势最重要》，这章的核心内容就是“你必须关注大的行情，在大行情面前保持钝拙感”。这里讲了一个故事，有个绰号“火鸡”的老人，在这个市场里面已经待了很多年，很多人都希望能够做一些短线，但这个老人永远只会说一句话“这是一个牛市”、“这是一个熊市”。

利弗莫尔一开始很难理解这一点。1906年，他看对了一大波行情，但实际上没有挣到钱。最核心原因就是：他喜欢大行情里做波段，最终把仓位做没了。直到此时，他才深刻理解“火鸡”的话，在大行情面前要保持钝拙感，不要自作聪明、自以为是。利弗莫尔认为赚大钱要靠“坐住”，而不是“做对”！

这一点我自己经过了很多牛熊，也是深有体会，其实无论是大牛市、还是大熊市，最好就是什么都不做，大牛市坚定持有就好、大熊市什么都不碰。但问题是这份耐心和定力实在难得。

到这个时候，利弗莫尔实现了人生的第一次蜕变，从一个“对赌行”的短线选手变成了一个真正的操盘手，也解决了第一次破产的困惑——太关注于短线、对稍微长的东西都不关心，更不会关注股票背后的基本面。

投资直觉

第六章讲述了一个故事，利弗莫尔有一次休假的时候，看一个股票很不舒服，有种强烈的卖空欲望，最终卖空了联合太平洋铁路公司，似乎没有其他理由。最终发生了旧金山大地震，这个股票跌了很多。

这似乎是个神奇的故事，靠直觉投资，类似的故事还发生在其他投资大师身上，比如说索罗斯觉得头寸不对的时候经常会背痛。但我觉得事情不是这么简单，事实上当我们每天日思夜想、沉浸其中的时候，生理心理都会发生某种变化，才会有这种所谓的直觉。

未完待续· · ·