贝特电子贝特电子高溢价收购东莞博钺引关注，产能利用率大幅下滑

发布时间 : 2024-11-24

作者 : 小编

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贝特电子高溢价收购东莞博钺引关注，产能利用率大幅下滑

《港湾商业观察》施子夫

6月29日，证监会网站披露东莞市贝特电子科技股份有限公司（以下简称，贝特电子）更新招股书。公开信息显示，2023年6月，贝特电子的创业板IPO获受理，保荐机构为民生证券。2023年7月，深交所发出第一轮审核问询，今年2月，深交所又下发第二轮审核问询函。

从审核问询函监管层关注到的问题来看，贝特电子收购东莞博钺、历史沿革、合规经营、关联交易等遭诸多细究。

产能利用率下滑不小

贝特电子成立于2003年，主要从事电力电子保护元件及相关配件的研发、生产与销售，主要产品有电力熔断器、电子熔断器、自恢复保险丝、一次性热熔断体及可复位温控器等，公司品牌包括“贝特卫士”“ADLER”及“ASTM”。

按照业务结构分类，贝特电子的主要产品为过流保护元件及过温保护元件，过流保护元件包括电子熔断器、电力熔断器和自恢复保险丝，过温保护元件包括一次性热熔断体和可复位温控器。

从2021年-2023年（以下简称，报告期内），贝特电子实现营收分别为4.49亿元、5.61亿元和6.27亿元，归母净利润分别为3122.60万元、6953.26万元和8901.29万元，扣非后归母净利润分别为3048.34万元、6721.57万元和8279.17万元。

期内，贝特电子来自过流保护元件的收入金额分别为3.37亿元、4.91亿元和5.44亿元，占当期收入比例的75.61%、88.48%和87.70%；来自过温保护元件的收入金额分别为4332.71万元、2585.37万元和2167.38万元，占比分别为9.72%、4.66%和3.50%，两项主营业务合计贡献当期收入的九成左右。

在营收规模逐年递增的同时，贝特电子的毛利率也出现了增长态势，报告期内，贝特电子的主营业务毛利率分别为33.66%、40.35%和42.08%。

不过需要注意的是，作为贝特电子主营业务的过流保护元件，期内的产能利用率出现了一定下滑，由2021年的96.08%下滑至2022年的72.67%，后又回升至2023年的81.75%。

贝特电子对此表示，产能利用率呈先下降后上升的趋势。2022年消费电子与家用电器行业需求下滑，使得2022年部分产线开工率不足，产能利用率出现一定程度下滑；2023年末消费电子与家用电器行业有所回暖，过流保护元件产能利用率有所回升。

在主营业务产能利用率下滑的前提下，此次IPO贝特电子计划募资5.5亿元，其中3.5亿元用于总部及制造中心建设项目，近6成募集资金都将用于扩产，贝特电子的产能能否消化？

收购东莞博钺遭问询

招股书显示，截至报告期末，贝特电子无控股股东，公司实际控制人为韩露、刘汉浩、易鹏举、黄卫平及卢志明组成的一致行动人，五人直接持有公司41.22%的股份，控制发行人41.22%的股份，通过东莞凝聚间接持有公司0.73%的股份，合计持有公司41.95%的股份。

在贝特电子的历史沿革中，收购东莞博钺一事受外界关注较多。东莞市博钺电子有限公司，为贝特电子的控股子公司。

2021年9月，贝特电子以5.50元/股的价格发行946.00万股新股用于置换东莞博钺438.57万股的股份。置换后，贝特电子合计持有东莞博钺51.12%股权，实现控股并表。东莞博钺的股东全部权益价值为1.52亿元，评估增值8766.87万元，增值率135.95%。

公开信息显示，2022年东莞博钺的营业收入为1.64亿元，净利润为3957.62万元；2023年东莞博钺的营业收入为1.83亿元，净利润为4488.05万元。

深交所注意到，东莞博钺董事会由5人构成，其中发行人委派3人。东莞博钺少数股东包括詹小青、陈建、赵志成、姚明朗，其子公司梅州博钺少数股东包括林秀辉、郭彬持。

2021年11月，詹小青向刘秋元、致远一期、深圳小禾、高新创投转让发行人股份。东莞博钺2021年10月之后新发生的银行借款仅詹小青等提供担保，2022年4月詹小青发生资金拆借200万元。

对此，深交所要求贝特电子结合东莞博钺主要财务数据情况，说明东莞博钺的历史沿革，是否存在股权代持，报告期内是否与发行人存在资产、人员、财务系统、办公场所等共用或混同情形；分析东莞博钺被收购后业绩大幅增长的原因及合理性、是否可持续，利润的主要来源，是否存在拼凑上市的情形。

对此，贝特电子回复称，2012年3月22日，詹小青、徐秀芳共同出资150.00万元人民币设立东莞博钺，其中詹小青以货币出资127.50万元，持有公司85.00%的股权，徐秀芳以货币出资22.50万元，持有公司15.00%的股权。在经历4次增资和3次股权转让以及收购东莞德钺之后，截至回复出具之日，贝特电子持有东莞博钺51.12%股份，为东莞博钺控股股东，其次为詹小青持股43.76%。

贝特电子表示，收购东莞博钺前，因行业重叠等原因，发行人与东莞博钺存在客户、供应商重叠情形，但不存在共同开发客户或共用销售渠道的情况。

贝特电子强调，剔除东莞博钺后，发行人2020年至2022年净利润分别为2780.46万元、2565.11万元和4707.02万元，最近两年净利润为正，累计净利润达到5000万元；营业收入分别为3.13亿元、4.02亿元和3.91亿元，最近一年营业收入达到3亿元。上述数据均未剔除发行人与东莞博钺内部交易影响。

内控不规范行为较多

此外，贝特电子存在的诸多内控不规范行为也遭诟病较多。

报告期内，贝特电子存在通过个人卡收取租金、废料收入、发放员工薪酬、支付零星成本费用等情形，以及发生转贷、不规范使用商业汇票、资金拆借等财务不规范行为。

根据招股书显示，为满足银行贷款受托支付的要求，方便公司使用银行授信额度，报告期内贝特电子存在通过供应商取得银行贷款的“转贷”行为。2021年贝特电子转贷周转金额为860.52万元，上述贷款均已于2022年5月前按期偿还本息。

为满足生产经营资金需要，报告期内贝特电子存在收取客户商业汇票时，偶尔发生接受票据的金额大于实际应收取货款的金额，公司存在将收取的其他客户的面值较小的票据找回给客户对冲差额的情况。2022年，公司为客户找回票据35.31万元；2023年，公司为客户找回票据31.64万元。

报告期内，贝特电子存在个人卡发放员工薪酬、支付零星成本费用、支付资产购买款、收取租金、收取废料收入及资金拆借等情形。2021年，公司存在账外使用个人卡的情形，2021 年使用个人卡资金流入208.63万元，流出164.74万元。

贝特电子表示，公司上述转贷的行为不符合《贷款通则》等相关规定，但公司并无骗取贷款银行发放贷款的故意或将该等贷款非法据为己有的目的，“转贷”目的是满足贷款银行受托支付的要求。发行人积极偿付转贷资金，最后一笔通过转贷获取的银行借款已于 2022 年4 月清偿完毕，转贷行为形成的后续影响已排除且不会对公司本次公开发行并上市构成重大影响。

此外，2020年6月1日，据东莞市海关发布行政处罚显示，贝特电子因申报不实影响影响国家税款征收、申报不实影响影响海关统计准确性，中华人民共和国海关总署对贝特电子罚款0.58万元并警告。（港湾财经出品）

酷态科15号青春版？便宜31元且性能够用，酷态科10号充电器拆解

前言

最近充电头网拿到了CUKTECH酷态科新款10号充电器CP，这款充电器采用和旗下新款移动电源电能块口袋版相似的设计语言，配置时下主流2C1A接口，最多能够同时为三个设备供电。

充电器两个USB-C口均支持小米120W私有快充和100W PD快充，USB-A口则支持33W UFCS融合快充，支持45W+33W+18W输出策略，满足笔电、平板和手机同时快充需求。下面充电头网就对这款充电器进行详细拆解，一起来看看设计用料。

酷态科10号充电器CP开箱

包装盒以灰色作为主色调，正面印有产品名称、外观简图、GaN和Powered by CUKTECH。

背面印有四种配色外观、卖点以及参数信息。

包装盒上参数特写，下面到产品实物展示环节再介绍。

包装内含充电器、数据线以及使用说明书。

附带数据线为经典黑色配色，线材端子外壳分别设计有CUKTECH品牌和6A字样。

测得数据线长度约为151cm。

使用ChargerLAB POWER-Z KM003C测得线缆带有E-Marker芯片，电力传输能力为50V5A，可承载最大电流6A，数据传输能力为USB 2.0。

充电器采用PC防火材质塑料外壳，两部分外壳灰白撞色设计，嵌套式外壳样式的设计语言和此前拆解过的酷态科10000mAh 30W快充移动电源电能块口袋版的相同。

机身正面中间区域分别印有CUKTECH品牌和产品名称——GaN 120W Power Adaptor。

侧面印有充电器参数信息。

充电器参数特写

产品型号：AD1003

制造商：南京酷态科技术有限公司

输入1：100-240V~50/60Hz 1.7A

输入2：200-240V~50/60Hz 1.7A

单口输出：

C1/C2：5V3A、9V3A、11V6.1A、12V3A、15V3A、20V5A 100W

C1/C2：20V6A 120W Max（仅输入2条件下）

A：5V3A、9V2A、12V1.5A、11V3A 33W Max

多口输出：

C1+C2：67W+33W Max

C1/C2+A：67W+22.5W Max

C1+C2+A：45W+33W+18W Max

充电器通过了CCC认证。

充电器配备可折叠国标插脚。

机身另一侧配置2C1A三个USB接口。

实测机身长度为73.07mm。

高度为56.92mm。

厚度为32.08mm。

充电器拿在手上的大小直观感受。

另外测得充电器重量约为210g。

使用KM003C测得USB-C1口支持QC3+、PD3.0、DCP、Apple 2.4A充电协议，以及小米120W私有快充协议。

PDO报文显示USB-C1口还具备5V3A、9V3A、12V3A、15V3A、20V5A五组固定电压档位，以及5-11V6.1A、5-20V6A两组小米私有快充协议。

测得USB-C2口兼容协议和USB-C1口的相同。

此外PDO报文也一样，即两个USB-C口单口输出性能完全一样，支持功率盲插。

测得USB-A口支持UFCS、FCP、SCP、AFC、QC3.0、DCP、Apple 2.4A充电协议。

另外测得USB-A口UFCS融合快充具备5-11V3A快充档位。

酷态科10号充电器CP拆解

将充电器机身一侧黑色外壳拆开。

充电器主体外壳内侧设有固定滑道，PCBA模块固定十分牢固。

将主体外壳切割开取出PCBA模块。

插脚使用黑色塑料板以及螺丝固定，与PCBA模块通过金属弹片接触通电。

测得PCBA模块长度为66.94mm。

宽度为53.57mm。

厚度为26.92mm。

PCBA模块灌胶处理，正面覆盖U型散热片，边缘粘贴胶带绝缘。

模块背面也覆盖散热片。

将散热片拆下，内侧还设有麦拉片隔离绝缘。

PCBA模块正面器件灌胶成一个整体，提高整体耐候性和散热性能。

将导热胶清理干净，方便进一步观察器件信息。

PCB板正面一览，一侧焊接输入小板，与输出USB-A板之间做了绝缘隔离处理。

背面设有PFC控制器、PFC升压开关管、开关电源主控芯片、光耦、同步整流管、同步降压开关管等器件。

PCBA模块前端设有延时保险丝、高压滤波电解电容和主控芯片供电电容，右侧小板上设有NTC浪涌抑制电阻、安规X电容。

小板背面设有整流桥。

将小板拆下，正面还设有共模电感和薄膜滤波电容。

输入端保险丝来自贝特电子，料号936，规格为3.15A250V。

NTC浪涌抑制电阻用于抑制上电浪涌电流。

共模电感特写。

另一颗共模电感绿色磁芯，扁平铜带绕制，两级共模电感设计用于滤除EMI干扰。

安规X电容容量0.33μF。

整流桥来自平伟，型号ABMR510，规格为5A 1000V。

CBB薄膜滤波电容特写，规格为0.47μF 450V。

另一颗薄膜滤波电容特写。

滤波电感外套热缩管保护。

KP2806是一款高性能、准谐振式 (QR) 升压型 (Boost) 恒压功率因数校正 (PFC) 控制器，可自适应地工作在临界导通模式 (CRM) 和断续导通模式 (DCM)。

KP2806芯片采用 SOT23-6 封装，通过多功能管脚复用，真正做到了小而精的特点，占用更小的 PCB 空间，方便客户实现更小的体积和更低的设计成本。

PFC升压开关管来自英诺赛科，型号INN700TK350B，是一颗耐压700V的增强型氮化镓开关管，导阻350mΩ，采用TO252封装。

PFC升压电感特写。

PFC整流管型号ES5J，是一颗超快恢复二极管，规格为5A600V。

高压滤波电解电容来自东佳，规格均为420V 27μF。

主控芯片供电电容也是来自东佳，规格为50V47μF。

模块一侧设有变压器和输出滤波固态电容。

合封氮化镓芯片来自必易微，型号KP22066A，芯片内部集成165mΩ导阻的氮化镓开关管，反激控制器和可靠的驱动电路。芯片内部集成高压启动电路，可缩短启动时间并降低待机功耗。同时还集成了X电容放电功能，可进一步降低待机功耗。同时内置高可靠的氮化镓驱动，提供稳定的6.2V栅极驱动电压。

KP22066A具有三档工作频率可通过管脚配置，支持140kHz、300kHz、500kHz，支持9-112V供电电压，适配宽电压输出应用。芯片内集成了供电欠压/过压保护，输入欠压/过压保护，输出过压保护，逐周期电流限制，过载保护，过流保护，过热保护，电流取样电阻开路保护等保护措施。采用ESOP-10W封装。

变压器特写。

OR 1008光耦，用于输出电压反馈。

贴片Y电容来自四川特锐祥科技股份有限公司，具有体积小、重量轻等特色，非常适合应用于氮化镓快充这类高密度电源产品中。料号为TMY1471K。

特锐祥专注于被动元器件的研发、生产及销售，注册资本1亿元。旗下有自主电容品牌两类：SMD TRX及DIP TY电容器，TRX将致力于陶瓷材料的研究，以拓展更多品类的应用，为客户提供更多的解决方案。

充电头网了解到，特锐祥贴片Y电容除了被倍思高通QC5认证100Ｗ氮化镓快充、麦多多100W氮化镓、OPPO 65W超级闪充氮化镓充电器、联想90W氮化镓快充、努比亚65W氮化镓充电器、倍思120W氮化镓+碳化硅PD快充充电器等数十款大功率充电器使用外，也可应用于海陆通、第一卫、贝尔金等品牌20W迷你快充上，性能获得客户一致认可。

另一颗OR 1008光耦特写。

另一颗特锐祥贴片Y电容料号为TMY1470J。

丝印GMLGJA同步整流控制器特写。

同步整流管特写，丝印SDACQ 3XDK。

两颗同步整流输出滤波固态电容规格为25V 560μF。

输出端设有三路独立二次降压电路，配有相应降压电感以及二次滤波固态电容，USB接口母座均焊接在独立小板上。

用于降压输出的同步整流降压控制器来自英集芯，型号为IP6550，是一款支持36V输入的同步降压控制器，内置NMOS管驱动，外置两个MOS管进行高效同步整流降压。IP6550通过反馈引脚调节输出电压。开关频率135KHz，输入端耐压48V，内置完善的保护功能。英集芯IP6550采用3*3mm QFN16封装，可实现简化的同步降压转换电路设计。

IP6550可用于车载充电器、多口适配器、智能插排、支持USB-C接口的插排以及行车记录仪应用。同步整流降压具有高转换效率，高输出电流可用于多口5V输出，搭配PD协议芯片可实现宽范围电压调节，满足USB PD3.1的应用。

英集芯 IP6550 资料信息。

两颗丝印7534N MOS管用于同步降压。

另一路同步整流降压控制器也是采用英集芯IP6550，两颗IP6550分别用于两个USB-C口二次降压输出。

搭配用于同步降压的两颗MOS管也是相同型号。

USB-A口同步降压转换器来自南芯科技，型号SC8101，是一颗支持5V到32V宽电压范围输入，输出可达5V/5A的高效率同步降压DC-DC转换器，输出电压可调。同时，它还提供高精度的输出电流限制，当输出达到设定电流极限时，进入恒流模式。芯片内部集成开关管，外围元件精简。

南芯科技 SC8101 详细资料。

充电头网了解到，南芯科技SC8101此前已被安克PowerHouse II 400户外电源、努比亚迈飞磁吸车载无线充电器、安克磁吸式双项无线充电器、华为P40手机保护壳、小米二合一充电器等产品采用。此外，南芯科技的快充芯片被广泛应用于移动电源、充电器、车充等领域，并获得数十款产品采用。

三颗降压电感特写。

两颗固态滤波电容规格为25V330μF，用于USB-C口输出滤波。

另一颗规格为16V220μF，用于USB-A口输出滤波。

两个USB-C小板一样，正背面分别设计有协议芯片和输出VBUS开关管。

协议芯片来自慧能泰，型号HUSB362，是一款支持PD3.1 EPR且集成32位 RISC-V MCU的高性能PD协议芯片，带有32 KB MTP存储器，支持多个具有可编程电压和电流的PDO，如PPS PDO、EPR PDO，所有的PDO都完全符合USB PD 3.1 V1.7规范。HUSB362已通过了USB-IF协会的PD3.1合规性测试，EPR TID为9692。