芯片国产化的先驱者中星微电子，铸就“中国芯”二十载丨亿欧解案例

打破中国无“芯”的历史、抢占了全球PC图像输入领域60%以上，带着传奇色彩的中星微电子走过了20年的征程。在芯片国产化呼声渐高的背景下，中星微电子有将有哪些准备？

为此，12月28日由中国半导体行业协会主办、“星光中国芯工程”办公室与中星微电子集团联合协办的“星光中国芯”创新成果与展望报告会在北京人民大会堂举办。在会议期间，“星光中国芯工程”总指挥邓中翰院士作“星光中国芯工程”创新成果与展望工作报告并进行工作表彰。

芯片自主可控至关重要，中星微为解决“卡脖子”做了哪些工作？

1958年，美国人杰克·基尔比发明了集成电路的理论模型；1959年，英特尔公司创始人鲍勃·诺伊斯，就发明了一项名为掩膜版曝光刻蚀的技术。其实早在1956年，中国提出“向科学进军”，国家制订了发展科学的“十二年科学技术发展远景规划”。同一时期，国内外的研究团队开始着手布局半导体行业。

由于历史原因，中国的计算机技术和芯片的发展进程被拖慢。改革开放尤其在中国进入WTO以后，中国采用“市场换技术”的方式，引进芯片生产设备。当中美贸易战拉开帷幕以后，芯片的自主可控变得至关重要。

1999年，在周光召院士的热情倡导下，在国家工业和信息化部（原信息产业部）、财政部、科学技术部、发展改革委、北京市政府的直接领导下，在国家电子发展基金的资金支持下，邓中翰等一批海外爱国博士企业家响应号召，回国承担并启动实施“星光中国芯工程”，在北京中关村设立中星微电子公司，承建数字多媒体芯片技术国家重点实验室，致力于超大规模集成电路芯片的研发、设计及产业化工作。

2001年，中国第一颗百万门级超大规模数字多媒体芯片“星光一号”诞生。其后数年间，“星光多媒体”系列芯片被苹果、三星、飞利浦、惠普、LG、索尼、戴尔等国外知名品牌规模采用，占领了全球计算机图像输入芯片60%以上的市场份额，彻底结束了中国无“芯”的历史，极大增强了我国集成电路企业自主研发和争取市场成功的信心。

2005年，中星微电子率先在纳斯达克证券市场上市，成为我国芯片设计领域第一家在美国纳斯达克上市的公司，标志着“中国芯”获得全球认可。国家电子发展基金的1000万元原始投资也获得了二十二倍的回报，创造了良好的经济效益和社会效益，形成了国家工程、国家重点实验室、国家级高新技术企业互为支撑、高效运作的创新体系，形成了具有中国特色的“中星微模式”。

以数字多媒体芯片为突破口，彻底结束中国无“芯”的历史

值得一提的是，中星微电子在国产芯片的工作的确可圈可点。在政府的支持下，“星光中国芯工程”确立了以数字多媒体芯片为突破口、实现核心技术产业化、将具有自主知识产权的“中国芯”打入国际市场的战略目标。2001年3月11日，“星光一号”研发成功，宣布国内首枚具有自主知识产权的多媒体芯片诞生。

市场化的战略加之扎实的技术团队，使得中星微电子“星光”数字多媒体芯片成功打入国际市场，在PC和手机这两个多媒体芯片产品系列上全球销售量先后突破一亿枚，占领全球计算机图像输入芯片60%以上的市场份额，在国际上彻底结束了中国无“芯”的历史。在活动现场，邓中翰表示：“集成电路是电子信息产业的核心，集成电路产业是国家战略性基础性先导性产业，集成电路技术是一个国家科技水平和综合国力的重要标志。充分发挥新型举国体制的优势，瞄准国内外巨大的市场需求，大力促进集成电路芯片自主研发规模化应用，通过‘星光中国芯工程’解决核心芯片卡脖子问题，并以此作为体魄，是我国集成电路产业进入国际先进行列的一条路径。”

城市汇聚着全球最多的资源、最多的人口以及大量的创新力，目前世界各国都在积极探索智慧城市的建设路径的底层技术，而中国是全球人口最多的国家，中国的城镇化需求在全球有着典型代表意义。于是，如何更好地实现智慧城市便成为“星光中国芯工程”新的目标。

近年来，“星光中国芯工程”针对国家重大战略需求，在公安部、工信部、国标委组成SVAC国家标准推进领导小组的直接领导下，与公安部第一研究所作为联合组长单位共同牵头制定并推广了两代公共安全SVAC国家标准。SVAC国家标准大量采用新一代人工智能技术以及大数据、云计算、物联网等新技术，基于自主开发的、安全可控的芯片、算法、设备和软件，其技术总体处于世界“领跑”水平，我国也成为世界上第一个在公共安全视频信息安全领域出台技术标准的国家。公共安全SVAC国家标准在国家天网工程、雪亮工程、智能交通、数字边防、平安城市、智慧城市等重大项目建设中发挥了关键作用。

换道超车，AI芯片机遇不容错失

市场的先发优势加之技术的日渐成熟与革新，中星微在安防领域逐渐深入布局。恰逢此时人工智能时代来临，图像辨识的工作也逐渐转向深度算法上。于是，中星微于2016年推出了“星光智能一号”，“基于数据驱动并行计算架构的卷积神经网络处理器技术”“嵌入式深度学习机器视觉SoC技术”等核心技术，率先实现了SVAC国标技术成果的产业化，构建起了从芯片、软件、终端设备到系统平台的整体解决方案，开启了安防监控智能化的新时代。

近些年来，随着摩尔定律逼近物理极限，业界对于集成电路产业未来发展之路的讨论十分热烈。邓中翰院士认为：“在物理层面智能芯片的发展已经受到了物理规律的限制，看似已经接近了极限的时候，在信息层面的技术创新还远远没有碰到天花板。”

近年来，“星光中国芯工程”探索了集成电路设计技术深层次发展路径，提出了 “智能摩尔之路”。智能摩尔之路就是跳出二维，走向三维，从物理层面延伸到信号层面，借鉴人脑的机制，通过算法的升级以及芯片架构的更新，形成更加智能的计算，从而达到进一步提升信息处理能力，达到最优的性能/功耗比。

摩尔定律即将触达顶峰，芯片在提高性能的同时，更加专注于针对应用场景进行优化。如今，AI芯片的应用场景更多集中在智能手机、安防摄像头、自动驾驶等终端的产品上，这三大场景所占的市场份额分别是35%、40%和11%。

据Gartner，Tokyo Electron的数据显示，2019年，AI芯片的市场规模为63.07亿美金，按照40%的占比推算，芯片在安防领域的市场规模可以达到约25.228亿美金。中星微选择安防于人工智能这两条赛道的正确性也在时间长河中不断被验证，其产品也在不断经受市场的考验。

第二个十年，中星微抓住了人工智能的机遇。不过，随着人工智能落地速度加快，芯片的需求量将会不断攀升，市场竞争也会愈加激烈，中星微也将面临更多考验。

未来十年，“星光中国芯工程”计划投资100亿元，用于芯片技术研发、标准研究制定、系统应用开发、以及大规模产业化，并基于XPS数字像素智能传感技术和XPU多核异构智能处理器芯片技术，协同研究小样本机器学习技术、深空探测感知系统技术、基于视觉关注的多模信息实时处理技术等八大关键核心技术，服务更多国家战略需求。

“中国芯之父”再度冲击IPO

中国无芯片历史的终结者，决定再一次冲击IPO！

8月11日，证监会官网信息显示，中星微技术股份有限公司（以下简称“中星微”）上市辅导备案获广东证监局受理，辅导机构为中信证券。

据悉，中星微曾于 2018 年向证监会申报 IPO，2020年7月平移至深交所创业板审核，拟募资13.6亿元。不过，在2020 年 12 月，中星微却选择撤回申请文件，深交所随即终止审核。中星微在此次辅导备案文件中备注的当时撤回上市申请的原因，系其基于业务发展规划，拟合并芯片业务后择机申报。

自2015年从纳斯达克私有化退市后，中星微已经为登陆A股进行了多次努力。反向收购不成，重组直接申请也受挫，中星微的再次上市之路堪称曲折。而曾经被称为“最年轻中国工程院院士”的中星微创始人邓中翰，在1999年创立中星微后，成功地开发出中国第一个打入国际市场的星光中国芯，结束了“中国无芯”的历史。

如今，中星微早已成长为一只独角兽，在当前国内芯片产业发展的重要阶段，邓中翰能否带着中星微顺利冲击A股市场？

“中国无芯历史终结者”的曲折再上市路

上世纪90年代，从中科大毕业的邓中翰也加入了那场留学潮，去往加州大学伯克利分校留学深造，并且获得了该校电子工程与计算机科学博士、物理学硕士与经济学硕士学位，伯克利建校130年来第一个获得横跨理、工、商3科学位的人。

求学任务完成后，邓中翰也留在了美国工作，曾任国际商业机器公司（IBM）高级研究员，后来还在硅谷创业，成立了一家名为Pixim的研制高端平行数码成像技术的半导体公司，不到两年，产品迅速获得市场认可，公司市值达1.5亿美元。但邓中翰并没有做好长期留在美国的准备。

1999年，邓中翰作为中国留学生的优秀代表，应邀参加新中国成立50周年国庆观礼，那一刻，激动的邓中翰决定“要回国创业，设计出中国人自己的芯片”。1999年10月，邓中翰带着他的核心团队回国创业，借鉴硅谷模式成立了中星微电子，在北京中关村启动“星光中国芯工程”。

2001年，中星微电子设计出中国第一颗具有自主知识产权、百万门级超大规模数字多媒体芯片“星光一号”，邓中翰也被称为“中国芯”之父。

据了解，那时候的中星微电子，核心业务多媒体芯片主要应用于PC和智能手机的摄像头，启动并承担了“星光中国芯”工程，曾被索尼、三星、惠普、飞利浦等一线IT企业采购，全球市场份额一度达到60%。

对于中星微来说，此次辅导备案并不是它第一次接触资本市场。在2005年，邓中翰就带着最初的中星微电子登陆纳斯达克，成为第一家在纳斯达克上市的中国芯片设计企业。据了解，中星微电子股价顶峰曾达到20美元，但后来的股价却长期低于1美元，还曾收到过纳斯达克的退市警告。

由于公司估值长期不理想，终于在2015年的6月，邓中翰等管理层作出了私有化提议。而当时中概股退市回A已经形成了一波浪潮，中星微电子回A股的计划也早早地提上了日程。

值得注意的是，中星微电子在退市后，对业务进行重组，对安防业务与芯片业务的拆分，将安防视频监控业务组建成中星有限来回A上市。

2016年5月，A股上市公司综艺股份发布公告，公司拟以支付现金及发行股份的方式，总计作价101亿元收购中星有限100%股权，其中现金支付对价金额为23亿元，剩余部分以发行股份形式支付；同时，综艺股份拟向包括其实际控制人昝圣达在内的不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额为拟不超过51亿元。

而中星微电子私有化时的价格为普通股每股3.375美元，按当时总股本13411.61万股测算，中星微私有化时估值为4.53亿美元，按照交割日汇率，其估值约合人民币29.34亿元。并且，中星有限仅是中星微的子公司，综艺股份给出的估值是否合理被证监会质疑。

最终，中星有限反向收购被叫停，中星微首次A股上市的尝试以失败告终。但中星微并未放弃，借壳失败的中星有限改为股份制公司，简称中星技术。

证监会官网显示，2018年8月，中星技术提交创业板IPO资料，2019年9月6日，证监会发布了对于中星技术创业板首次公开发行股票申请文件的反馈意见，提请中星技术补充说明的问题达60个。好在最终中星技术的创业板申请在2020年7月获受理，但仅在5个多月后，中星技术撤回了申请，期间仅被审核委员会问询一次。

来源：创业板官网

今年8月3日，时隔30多个月，中星微与中信证券签署辅导协议，重新启动IPO进程。

创始人等待上市减持还债

曲折的上市进程，也看出中星微对于IPO的执念。对于创始人邓中翰来说，中星微上市同样很重要。

海归创业，6年公司上市，让他风光无限。尤其是在2009年，41岁的邓中翰当选中国工程院院士，成为当时“最年轻的中国工程院院士”。值得注意的是，在当年的祖国60年庆典，邓中翰还曾作为科技工作者和创新创业家代表乘坐彩车在长安街上接受祖国和人民的检阅。2020年，邓中翰还同李飞飞等7位华人一同选入美国国家工程院外籍院士。

科研能力方面风光无限，但邓中翰在资本运作上却存在一些忧虑。

在2015年中星微私有化退市时，出资方是Alpha Spring，该公司的背后正是中星有限回A股所借的壳公司综艺股份的董事长昝圣达。据悉，昝圣达在中星微电子私有化前就通过Alpha Spring在二级市场以购买、定向增发、协议受让等方式取得中星微电子33%股权。私有化时，Alpha Spring直接提供资金3亿美元，该部分债务资金自然由邓中翰等人承继。

根据借款协议及后期的补充协议，作为中星微电子实控人的邓中翰，最终承继的私有化债务金额为2.22亿美元，占比75.6%。据中星技术2020年招股书信息，截至2020年6月邓中翰已偿还约1500万美元，剩余债务金额2.07亿美元。

这部分债务规模巨大，邓中翰只能以公司股份来偿还。根据邓中翰与Alpha Spring的协议，邓中翰通过质押或减持其持有的中星技术股票所获得的资金偿还上述借款及相应利息。

昝圣达在协议中表示同意不谋求中星技术实际控制人地位，且同意不与中星技术的其他任何股东签订一致行动协议或通过投票权委托等其他方式谋求中星技术的控制权。

据中星技术的招股书，邓中翰持有中星技术股份锁定期届满后次年开始三个自然年度内全部偿还完毕，其中第一个年度还款比例不少于30%，第二个年度不少于60%。这意味着，公司上市后邓中翰需要减持套现进行还债。

值得注意的是，在三年前的中星技术IPO阶段，中国芯片产业正在经历国产替代的高峰，芯片企业估值一路高企，而以芯片起家的中星微却剥离芯片业务让安防产业上市。此次IPO的节点，正处在AI芯片的风口上，中星微重新合并芯片业务，能获得怎样的估值呢？

重新合并芯片业务，“独角兽”中星微这次能否“一锤定音”？

中星微电子私有化退市后，对业务进行了重组，将旗下两大主营业务进行了拆分，一是芯片，二是安防。由于当时芯片业务盈利能力薄弱，所以中星微选择将其剥离给北京中星微，而留下安防业务，即此前的中星技术。

对于中星微和邓中翰来说，芯片才是他们的“初心”。在2001年首款芯片发布后，三年后的2004年，“星光”数字多媒体芯片荣获国家科技进步一等奖，成为第一个获得国家科技进步一等奖的集成电路芯片产品。而9年之后的2013年，中星微的芯片应用重大项目再度荣获国际科技进步一等奖。

在中星微上市辅导备案文件中备注的当时撤回上市申请的原因，系其基于业务发展规划，拟合并芯片业务后择机申报。

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